進入11月，純堿供應維持高位，企業庫存偏低，現貨價格堅挺。下游需求穩定，整體波動不大，經營狀況表現延續弱勢。供需博弈階段，純堿呈現震蕩局面。
一 檢修季結束 純堿“兩高”
最后一季，純堿檢修基本結束，個別企業檢修，對于整體供應影響不大，純堿高開工、高產量。隆眾資訊數據監測，周內純堿整體開工率88.67%，上周89.29%，環比下調0.62個百分點。其中氨堿的開工率92.83%，上周93%，環比下調0.17個百分點，聯產開工率83.99%，上周85.07%，環比下調1.08個百分點。近期，裝置開工趨向滿負荷運行，且檢修企業少，開工預期維持較高，以目前的設備運行狀況預期短期開工在90%左右徘徊，產量60萬噸。多數企業開工高，上升空間有限，難有太大提升。
二 “三方”庫存不高 純堿震蕩運行
進入下半年，廠家庫存、主流下游庫存、中間環節庫存均不高，維持中位偏低水平。截止11月3日，國內純堿廠家總庫存34.76萬噸，社會庫存11-12萬噸，玻璃企業庫存維持22-24天左右，從絕對值看，“三方”庫存偏低水平。上游，企業進入高產階段，高開工、高產量，庫存低，下游需求穩定，訂單尚可；下游，經營狀況差，主流下游浮法玻璃虧損，光伏邊際附近，資金緊張，對于原材料按需為主；中間環節，貿易商謹慎，利潤薄且恐高，期現觀望；除此之外，市場情緒及預期表現偏悲觀。整體看，供需博弈，純堿走勢偏震蕩運行。
三 浮法玻璃持續累庫 市場負重前行
本周浮法玻璃現貨市場周均價1680元/噸，環比跌0.6%，同比下降35%，其中華中市場均價1676元/噸，環比-2.2%，跌幅領先，整體走勢符合隆眾預期。供需數據亦符合上周預期，周內除一條計劃內冷修產線外，新增2條計劃外產線冷修，浮法玻璃行業開工率下降0.94個百分點至80.56%，縱然供應壓縮，但浮法玻璃需求市場并未改善，導致本周行業期末庫存環比+1.49%，高庫存、低需求狀態下，本周浮法玻璃當中使用天然氣以及煤炭作為能源的多數企業，依舊處于虧損狀態，后續仍需要通過去產能來緩解壓力，若無供應端的壓縮下，浮法玻璃現貨恐難擺脫跌勢。
四 總結與展望
四季度，純堿企業檢修少，裝置開工相對穩定，預計整體開工重心上移。10月，預計整體開工88%左右，單月產量260萬噸，對于未來兩個月開工大概率維持較高，預期四季度開工率在88-90%附近。
當前庫存處于較低水平，多數企業庫存低位震蕩，產銷平衡，訂單有支撐，預期短期純堿庫存難有太大上漲空間。今年，社會庫存量低，對于市場沖擊有限。最近受疫情影響，局部發貨放緩，個別企業出現累計庫存。庫存下降的過程不會太流程，預期有累庫階段。
四季度初期，下游需求表現穩定，按需為主。下游經營狀況一般偏弱，但對于純堿消費波動小，原材料庫存低。現貨處于平穩階段，剛需補庫。疫情的干擾，預期下游也會做適量庫存。其中，浮法玻璃虧損，抗壓中，有企業計劃外檢修。
四季度，進口量預期難有太大提升空間，國外貨源今年偏緊張；出口量預期相對穩定，有下降的空間，但預計不會太大，同比仍保持增加態勢。
四季度，純堿市場走勢震蕩為主，價格調整幅度不會太大。供應端相對明朗，高供應；需求端存在不確定，經營狀況決定需求變化，四季度重心在于需求端。
風險提示：企業庫存快速累庫、浮法玻璃集中冷修、光伏玻璃投產不及預期、輕質需求減弱。
