河南金山化工集團

進入2月份隨著春節假期的結束，復合肥迎來新一年的營銷大戰，規模企業多有開年大會計劃，其他中小型企業也在新政策上蠢蠢欲動，市場競爭依舊激烈。但經銷商補倉甚至是對夏季預收仍持觀望情緒，行情較春節前并未有太大異動。

季節波動規律一季度偏強

近幾年的季節波動規律來看，一季度復合肥價格上漲年份明顯多于下跌年數，這與一季度春耕剛需釋放支撐市場密切相關，另外考慮經銷商前期備貨尚未銷售，企業也多會挺價為主。

供應面逐步寬松

元宵節后企業多恢復正常負荷水平，截止發稿復合肥產能利用率已提升至46.86%，預計2-3月平均利用率達到43%，產量950萬噸。另外一季度還有河南部分新增高塔產能釋放，繼續增加供應能力。需求方面：我國春耕需求由南向北逐步釋放，以水稻、小麥、玉米、大豆為主，冬儲前期市場到貨量在5-6成，補貨剛需有限，疊加產量逐步增加，2月供需因素方面影響價格走勢整體有限。

上游波動有限，成本存部分支撐

表1 復合肥上游原料價格預期

從相關產品影響來看，主要三種元素的產品價格在未來一個月內保持穩定走勢，其中尿素稍有窄幅波動，預計下半月會出現下滑行情，但幅度僅在100-150元/噸，根據原料的波動空間合計復合肥45%S原料成本在2670-2780元/噸，與節前相比波動不大。不過小氮肥價格的堅挺行情造成部分氯基肥成本偏高的情況，后期走勢還需繼續關注原料行情。

從政策面來看，宏觀釋放的是穩價保供的信號，且出口政策尚未有調整，因此暫不考慮其影響。

綜合而言，2月份復合肥市場利好利空仍在博弈，入市人員逐步增多，市場氛圍回升明顯，而經銷商方面補倉積極性仍需提振，預計部分復合肥企業為搶占份額出臺優惠政策，局部交投重心會稍有暗降，成交相對靈活，但整體價格波動幅度將會收窄。