近期一段時間，純堿市場整體走勢表現較好，高供應，低庫存，穩需求，從年前延續到年后。企業訂單支撐，庫存低位震蕩，供需平衡，現實偏強；新產能釋放，供應或明顯增量，預期偏弱。
近期純堿市場關注點：
1、純堿企業出貨及訂單接收情況，反饋下游采購意向及下游消費情況。
2、浮法玻璃產銷數據變化，反饋目前市場需求及企業庫存。
3、輕質純堿經營情況及純堿采購情緒，對于輕質純堿庫存及訂單有影響。
4、堿廠出口訂單接收量及未來待發，國內玻璃企業純堿進口量。
一 裝置運行穩定 供應高位
當前，純堿裝置運行相對穩定，整體在9成以上。近期，裝置暫無檢修計劃，預期整體開工延續，供應高位趨勢。
對于企業了解，未來一段時間暫無明顯檢修計劃，預期開工重心高位盤整，測算未來三周整體開工91-92%，產量61-62萬噸，高開高產進行到底。
1、供應高而穩
圖1 國內純堿開工率走勢圖
2、盤面高位震蕩 多空博弈
圖2 重質純堿基差走勢圖
純堿市場基本面相對健康，且現貨價格高位徘徊，純堿期貨節后上行后，高位震蕩徘徊。受市場因素影響，高位震蕩徘徊為主。新驅動不足，盤面推動力度乏力。
二供需趨向平衡 庫存低位震蕩
預測：純堿供應穩定，需求短期波動小，供需延續平衡態勢，預期純堿庫存低位，現貨價格相對堅挺為主。
1、低庫運行
隆眾資訊數據監測，截止到2月16日，國內純堿廠家總庫存29.35萬噸，環比-0.13萬噸，降幅0.44%。當前，企業庫存低位運行，月內訂單基本接收完成，短期庫存難有太大浮動。其中，輕質庫存高于重質，下游需求差異。
圖3 國內純堿廠庫庫存走勢圖
2、社會庫存穩中上行
當前，純堿社會庫存穩步提升，維持12-13萬噸，相比往年同期量較低，對于市場沖擊有限，且貿易環節庫存不高。
圖4 國內純堿社會庫存走勢圖
3、消費原材料 壓縮庫存量
對于下游企業了解，目前37%的玻璃樣本統計廠區庫存17.49天，降2.86天；45%的樣本16.84天，降2.46天；50%的樣本接近16.64天，降2.54天。從趨勢看，下游浮法玻璃企業純堿原材料庫存持續下降，按需采購為主，有企業反饋目前采購貨源緊張，發貨速度慢。
圖5 國內浮法玻璃企業純堿庫存走勢圖
5、訂單不錯 當月基本接收完成
截止到2月16日，純堿企業待發訂單23.67天左右，下降1.2天，穩中有降。從目前的了解看，部分企業訂單接收至月底，有些企業訂單延續到下月上中旬，短期待發表現依舊不錯，預期庫存難有太大波動。
圖6 國內純堿企業訂單走勢圖
6、價格高位 企業盈利樂觀
對于整個純堿產業鏈條來說，純堿盈利偏好，上下游經營偏弱，個別行業壓力大。純堿供需維持平衡，庫存持續較低，現貨價格支撐偏強。成本端，煤炭價格下行，且聯產副產品表現不錯，堿廠良好效益延續。
圖7 聯產工藝純堿利潤（雙噸）
圖8 氨堿工藝純堿利潤
三 供應承壓 需求遲遲歸
預測：市場缺乏利好消息提振，新訂單下達力度不足，業內觀望心態明顯，工廠產銷數據提升有限，成品庫存壓力再次增加，浮法玻璃市場價格進一步承壓。
當前產業鏈之間供需錯配問題較大，硅料價格漲跌不定，硅片以及電池片的廠家多采取觀望態度，進而影響組件玻璃消費，但是價格方面來看，組件方暫無漲價意愿；光伏玻璃價格端，近期也是頻出低價搶單現象，價格有小幅波動，但是從成本端來看暫無下跌空間，所以未來一周，預計玻璃價格將企穩。
1、需求遲遲歸 庫存持續增加
截至 2023 年 2 月中旬，深加工企業訂單天數 11.4 天，較上期增加 0.7 天，環比漲幅 6.54%。下游需求表現偏弱，訂單不足，且資金回款問題，導致需求遲遲歸，浮法玻璃企業庫存持續增加。
圖9 全國深加工訂單走勢圖
截止到 20230216，全國浮法玻璃樣本企業總庫存 8058.3 萬重箱，環比+3.57%，同比+88.48%。折庫存天數 36.2 天，較上期+1.3 天。本周多數生產企業產銷不佳，多地區出現累庫，尤其華北、華中地區庫存增長明顯，西南地區小幅降庫。
圖10 浮法玻璃庫存變化統計圖
2、市場平靜 產能相對穩定
近期光伏玻璃市場十分平靜，暫無產線新點火，整體供應穩定；下周來看，暫有一條產線存點火條件，但是基于較弱市場行情，不排除有延遲的可能。
最近一段時間上游硅料的漲勢給下游組件逐步帶來成本壓力，導致組件利潤空間被壓縮，與終端電站的低價長協訂單也難以交付，故組件方欲暫緩漲價趨勢，或減少需求量來反限硅料漲勢，進而后期可能影響光伏玻璃消費量；但從目前來看光伏玻璃市場多數以當前訂單交付為主，常規月中發貨速度快于月初，產銷平衡及以上，整體庫存小幅下滑。
圖11 光伏玻璃在產日熔量
四 供給淡穩 需求不一
本周重點關注純堿庫存變動、輕質需求變化、浮法產銷情況。
表1 國內重質供需平預期
單位：萬噸
供應：未來三周 純堿供應高位震蕩
近期，裝置暫無檢修計劃，且個別企業檢修完成，整體開工重心上移趨勢。預期未來三周開工91-93%，產量61-63萬噸左右，不排除期間有企業負荷調整。當前，大部分企業開工滿負荷運行，未來提升空間有限。
需求：需求分化 輕弱重強
當前，整體表現維持，輕重有差異。從目前的了解看，情緒一般，下游采購不積極偏弱，個別行業開工恢復期，此外燒堿價格下行，對于輕質負反饋。重質純堿剛需，裝置開工穩定。下游整體原材料庫存不高。以目前的生產線變動看，未來一段時間浮法對于純堿消費量保持在22萬噸/周，光伏接近10萬噸/周。其中，個別生產線有變動。
成本：成本大穩小動
純堿成本端，從原材料的價格看，變化不大。其中波動比較大的主要在于煤炭，近期煤炭價格下行，成本下降。
圖12 國內重質純堿價格區間評估
結論（短期）：純堿供需尚可，且堿廠訂單充裕，庫存低位震蕩態勢，預期短期走勢盤穩為主，價格堅挺。輕質2650-2800元/噸，重質3000-3100元/噸，區域及下游用量，價格存在差異。
結論（中長期）：新產能投放時間在5月以后，裝置正常運行后，純堿供應增量，供需格局或逐步改變，現貨價格有望呈現下行趨勢，預期偏弱看待。
風險提示：庫存變動、浮法冷修、光伏產投進度、出口訂單及量、輕質復蘇情況。
