供需端表現存異，浮法玻璃與純堿價格走勢相背
2023-06-27
近期玻璃市場供需結構轉弱，市場價格持續下滑，而純堿下游剛需持續向好，純堿廠家整體庫存降至較低水平，廠家挺價情緒明顯，新單價格有所上漲，純堿與玻璃走勢相背，價差較前期有所收斂。
浮法玻璃在純堿下游需求占比接近4成，是純堿最大下游。從長周期看，純堿價格與浮法玻璃價格走勢具有一定相關性。但2023年二者價格走勢背離較為明顯，1-5月份國內純堿價格整體呈現先高后低的走勢，而浮法玻璃市場價格重心上移為主，二者價差有所收斂。
6月份二者價格走勢進一步分化。浮法玻璃市場行情轉弱，產能投放壓力加大疊加需求淡季影響，供需錯配下玻璃價格呈下滑趨勢；純堿市場供需情況略有好轉，廠家庫存水平偏低，市場價格穩中有漲。截至6月21日，國內全國浮法玻璃市場均價與純堿重堿均價價差在170元/噸左右。點火產線增多，行業庫存壓力加大。6月浮法玻璃在產產能繼續增加，部分產線陸續投產，至月底預期在產產能在167900噸/日，環比增加0.30%，同比降幅4.45%。月內點火產線預期6條，涉及產能3900噸/日；冷修產線5條，涉及產能2700噸/日。從庫存方面來看，截至6月21日，重點監測省份生產企業庫存總量為5160萬重量箱，庫存天數約25.54天，已經超過了行業的合理庫存（一般在15天左右）水平。季節性需求淡季疊加終端支撐不足，市場觀望情緒加重。6月份為玻璃季節性需求淡季，高溫、雨水等因素不僅對終端施工進度造成一定影響，同時也加大部分區域玻璃儲運難度。從加工廠本月訂單情況看，新增訂單表現平平，工程玻璃市場表現疲軟，加工廠維持階段性按需補貨，原片消化進度偏緩，持貨偏謹慎。房地產是玻璃需求的主要支柱，需求占比在70%以上。玻璃裝配需求主要在房屋施工建設的后期，與房屋竣工面積有較強的相關性，房屋新開工面積決定未來竣工面積的數量。國家統計局數據顯示，1-5月份，全國房地產開發投資45701億元，同比下降7.2%；房屋新開工面積39723萬平方米，下降22.6%；房屋竣工面積27826萬平方米，增長19.6%。房地產數據新開工面積同比降幅較大，遠期利空地產后端對玻璃的裝配需求；竣工面積同比增長，代表在“保交樓”推動下，部分前期被推后交付的需求得到了一定兌現，玻璃需求在前5個月確實呈現了較好的發展狀態。然而在新開工面積在去年負增長基礎上繼續下降的現狀來看，玻璃難免受到“弱預期”的影響，6月份終端訂單對需求的支撐漸顯疲軟，無法繼續支撐價格上漲。減量檢修裝置有限，行業開工負荷率維持中高水平。月內重慶和友檢修，江蘇實聯開工負荷提升，湖北雙環、河南駿化、河南金山等裝置涉及減量檢修，截至6月22日行業整體開工負荷率在90.1%，當周產量在60.5萬噸，同比增加8%，貨源供應量相對充足。重堿下游剛需向好，輕堿下游部分開工負荷提升。雖然6月份有四條產線放水冷修，但目前浮法玻璃日熔量處于中高水平，截至6月21日全國浮法玻璃日熔量在167900噸，較上月同期對純堿日消耗量預估增加2%。近兩年光伏玻璃產能擴張明顯，近期投產進度略有放緩，截至6月21日光伏玻璃日熔量合計87730噸/日，較上月同期對純堿日消耗量預估增加1.9%。月內輕堿下游部分行業開工負荷有所好轉。日用玻璃行業處于行業旺季，產銷情況較好，對純堿用量平穩；小蘇打行業開工負荷提至9成以上，局部地區現貨緊張；5月底碳酸鋰行業開工負荷提升至49%左右，近期價格重心略有上移；前期部分兩鈉廠家停車檢修，近期陸續開車，行業開工負荷有所修復，對純堿用量好轉。廠家庫存低位，挺價情緒明顯。6月份純堿廠家接單情況有所好轉，輕堿庫存下降明顯，截至6月21日，國內純堿庫存在40.7萬噸，環比增加2%，維持40萬噸左右的偏低水平。當前多數廠家待發訂單半月左右，部分廠家控制接單，新單價格有所上漲。截至6月21日，國內輕堿主流出廠價格在1900-2050元/噸，重堿主流終端價格在2050-2250元/噸，月內國內輕堿市場均價上漲2%，重堿均價上漲1.4%。7月份純堿行業檢修計劃較多，行業開工負荷預計降至87%左右，預估較6月份下降2個百分點左右，市場貨源供應量減少；需求方面，光伏玻璃6月下旬一條1200噸/日的產線存點火可能，浮法玻璃產能或保持上漲態勢，重堿下游剛需預計仍有所增長，輕堿下游需求或難有進一步提升，個別行業開工負荷存下滑可能，7月份純堿市場價格或窄幅整理為主。7月個別玻璃產線仍有點火計劃，玻璃供應端主要受到前期點火產能陸續引板影響，對市場的產品供給將進一步增加，而需求端預期難有改善，終端訂單不足的問題預期依然存在，玻璃價格存進一步下滑可能。綜合來看，玻璃、純堿價差預期將隨著玻璃行情走低而再次擴大，二者價差或有擴張可能。
