近期，純堿無論現貨還是期貨，“堿”直瘋狂。純堿現貨年內新，價格直追2021年高點，期貨漲停-跌停-漲停，身在其中，感受震幅。如此大的波動，如此強勢現貨，何時休，備受關注，也許在近期，也許在冬季。
近期純堿市場關注點：
1、純堿裝置檢修涉及產能及損失量，前期檢修企業恢復時間及量產速度。
2、遠興、金山等新增產能的投放速度及提產時間。
3、純堿企業待發訂單的持續性及接收待發量。
4、下游企業純堿庫存量、采購情緒及成交價格。
5、國外純堿是否有到貨，到貨量如何。
6、目前下游企業的經營現狀及終端產品銷售價格一
一 檢修尾聲 供應增量進行時
2023年，純堿企業檢修趨向尾聲，供應增量進行時。當前，純堿開工及產量處于較低水平，伴隨著檢修的結束，開工及產量逐步恢復。從時間上推算，9月上旬開工維持85%以下，9月下旬開工在85%以上，其中投放的新裝置的量產時間及其他的設備投放進度，對于整體供應提升周期有重要作用。
1、檢修趨向尾聲，供應有望增量
圖1 國內純堿開工率走勢圖
圖2 國內純堿產量走勢圖
2、強現實，期貨向上修復
圖3 重質純堿基差走勢圖
近期一段時間，純堿市場供需的變化，對于期貨價格有影響，寬幅震蕩，情緒和心態波動，是近月與遠月的博弈，也是現實與未來的博弈。進入9月，現貨持續強勢，價格大幅度上調，期貨價靠攏現貨，從價格角度看，近月的期貨往上沖勁更足，遠月跟隨。
二庫存最低，價格最強
預測：隨著檢修的結束及新裝置的預期，供應端后續底部爬坡。當前，上中下庫存都低，前期訂單的支撐及新訂單的延續，需求支撐，緊張局面短期會持續，9月新價格繼續上調。
1、庫存低，支撐價格高位
隆眾資訊數據監測，截止到8月31日，國內純堿廠家總庫存14.13萬噸，環比-0.47萬噸，跌幅3.22%。其中，輕質純堿8.46萬噸，環比-1.14萬噸，重堿5.67萬噸，環比+0.67萬噸。目前純堿企業庫存低，維持不到2天的產量，基本沒有壓力，貨源緊張，發貨慢。
圖4 國內純堿廠庫庫存走勢圖
2、社庫整體偏低，交割庫庫存微增
當前，純堿社會庫存低，其中包含貿易商及交割庫，期現庫存。現貨緊張，提貨速度慢，貿易商庫存較低。純堿交割庫庫存截止到本周2萬多點，處于新低水平。
圖5 國內純堿社會庫存走勢圖
3、下游待發增加 廠區庫存低
截止到8月24日，對于玻璃企業純堿場內庫存天數統計，37%的樣本庫存天數8.98天，下降3.05天；45%的樣本，庫存8.70天，下降2.60天，50%的樣本，純堿庫存8.70天，下降2.57天。從趨勢看，下游目前純堿原材料庫存較低，有企業庫存不到一周，近期發貨較慢。
圖6 國內浮法玻璃企業純堿庫存走勢圖
4、新訂單接收，待發增加
截止到8月31日，純企業待發訂單增加，目前維持接近17天，月底或月初企業陸續接單，新價格上調。從目前看，有企業尚未出新價格或暫不報價，執行訂單或直供穩定客戶為主。
圖7 國內純堿企業訂單走勢圖
5、現貨價格提漲，利潤增加
近期，純堿市場走勢穩中偏強，月初新價格上調，且幅度大，企業利潤表現增加趨勢。原材料價格波動小，成本端相對穩定態勢。
圖8 聯產工藝純堿利潤（雙噸）
圖9 氨堿工藝純堿利潤
三 近期補庫 純堿重心上移
預測：當前，下游原材料庫存低，純堿采購緊張，價格重心上移，成本增加，有行業終端產品價格上調。下游經營情況不一，面臨高價原材料，不排除有些企業會選擇適當調整負荷或使用替代品。
1、浮法玻璃消費穩定
下游浮法玻璃生產線相對穩定，但原材料純堿庫存不高，場內庫存偏低，月初補庫，成交價格上移。截止到本周四，浮法玻璃行業開工率為80.98%，環比持平；浮法玻璃行業產能利用率為82.97%，環比+0.60%。浮法玻璃日產量為17.00萬噸，環比+0.47%，全國浮法玻璃產量118.77萬噸，環比+0.73%，同比+0.74%。近期浮法產銷提升，市場情緒好轉，浮法玻璃企業現貨價格上調，短期現貨偏強運行。
圖10 浮法玻璃價格走勢圖
浮法玻璃周均利潤 376 元/噸，周環比下降 132 元/噸。其中以天然氣為燃料的浮法玻璃周均利潤 260 元/噸，環比下降 141 元/噸，以煤制氣為燃料的浮法玻璃周均利潤 324 元/噸，環比下降 112元/噸；以石油焦為燃料的浮法玻璃周均利潤 544 元/噸，環比下降 143 元/噸。
圖11 浮法玻璃利潤變化
2、成本增加，需求提振，光伏價格有望上行
隆眾資訊數據監測，截至本周四，全國光伏玻璃在產窯爐 113 座，在產產線共計 448 條，在產日熔量91160 噸，環比+1.11%，同比+37.29%。從投放計劃看，近期有企業計劃點火投放，預期產能增加趨勢，純堿消費利多。光伏下游需求表現尚，組件近期采購增加，提前備貨。純堿價格上漲，成本提升，以及需求提振，預計光伏價格有上漲預期。
圖12 光伏玻璃在產日熔量
四 純堿趨勢近強遠弱
本周重點關注新產能的產量釋放、純堿檢修損失量、現貨價格調整、訂單接收量、下游的生產情況及原材料庫存、純堿進出口。
供應：檢修尾聲，穩步提升
9月上旬前，純堿企業檢修與復產同步運行，產量和開工窄幅波動為主，預期85%以下。進入9月中下后，檢修基本結束，純堿供應有望增加。新裝置如果量產，供應增加會更加明顯。其中，設備突發或不及預期，對于整體供應會有影響。
需求：原材料庫存低，價格重心上移
對于下游而言，純堿近期貨源緊張，且自身庫存不高，采購補庫情緒較高，成交重心上移，成本提升。下游整體消費相對穩定，波動不大，聽聞個別行業負荷有下降。
結論（短期）：供減需增，情緒高，純堿現貨價格上調，且幅度大，低庫存運行，預期短期現貨偏強看待，強現實。
結論（中長期）：檢修過后及新產能釋放增量，量產后純堿供應增加，緊張局面有望緩和。新產能正常后，供應增量明顯，趨勢看純堿負重，現貨價格回落預期存在。
