本周，化工板塊持續呈現偏弱整理的走勢，多數化工品價格下跌，但純堿期貨表現特立獨行，受去庫利好消息的支撐，今日主力合約繼續逆勢上漲，盤中刷新十個月高點2368元，收盤上漲3.16%，收報2353元，盤中多頭謹慎增倉。純堿主力合約自10月27日反彈以來，價格累計上漲超過43%。
純堿市場延續去庫態勢，市場心態受到支撐。上周純堿廠家庫存止增并出現下滑，本周庫存延續下降，國內純堿廠家總庫存環比下降8.37%。輕質庫存27.83萬噸，重質庫存12.76萬噸。這一去庫的趨勢有助于提振市場信心。
華聞期貨投研團隊表示，純堿庫存持續下降令支撐純堿價格進一步上漲。當前純堿供應端面臨著一系列挑戰，其中包括堿廠開工負荷持續下降的問題。青海地區的大型堿廠仍在進行降負荷的操作，而全國范圍內第三輪第一批中央生態環境保護督察已經全面啟動，其中牽涉到的地區包括主要的純堿生產地區如青海和河南。
此外，陜西興化計劃在本月底進行停車檢修，而遠興能源也在互動平臺表示，由于個別設備調試，三線暫不具備投料試車條件。盡管面臨這些挑戰，現貨市場的成交依然保持較好水平，一些企業甚至再次執行封單措施。而本周廠家庫存也呈現出止增轉降的趨勢。
遠興能源在互動平臺表示，公司已有產能—控股子公司中源化學純堿產能180萬噸/年；新增產能—阿拉善天然堿項目一期純堿產能500萬噸/年，其中第一、第二條生產線（產能均為150萬噸/年）目前已達產，第三、第四條生產線（產能均為100萬噸/年）暫未投料。第三條生產線計劃于11月下旬投料，達產時間取決于裝置運行情況，暫無法準確預計。公司未開展純堿期貨業務。
另外，據隆眾資訊，截至2023年10月，我國純堿進口量在15.43萬噸，環比下降3.34%，進口均價234.30美元/噸。純堿出口量在5.74萬噸，環比增加2.16%，出口均價304.87美元/噸。1—10月累計進口量為52.03萬噸，較去年同期增加40.91萬噸，增幅為367.89%。1—10月累計出口量為133.57萬噸，較去年同期減少33.48萬噸，跌幅為20.04%。
10月份，我國純堿市場維持凈進口狀態，單月凈進口約9.7萬噸，但環比減少6.32%。
原鹽價格穩定，煤炭價格小幅下降，而純堿價格上漲，利潤進一步提升。統計數據顯示，氨堿法利潤環比增長31.28%，聯堿法利潤環比漲幅為6.84%。堿廠整體開工率89.03%，環比增加4.35%，純堿產量同比增加5.14%。
盡管多數堿廠執行封單策略，但下游需求仍保持尚可狀態，純堿略有補庫。純堿企業出貨順暢，部分堿廠待發訂單增加，終端市場買氣良好，繼續采購執行訂單。多家堿廠的封單策略進一步提振市場情緒，使得近月合約表現繼續偏強。
然而，隨著產能壓力的增加，遠月合約預期偏弱。純堿供需結構變化較快，市場關注西北地區裝置負荷調整、環保政策變化以及行業新增產能投放等因素。投資者需要謹慎關注市場動向，做好風險防范。
展望后市，華聞期貨投研團隊表示，純堿市場的供應端存在一定的不確定性，這將繼續對期現貨價格帶來支撐。純堿廠家整體開工負荷保持在9成左右，整體庫存水平不高，大部分待發訂單充足，但一些廠家已經開始控制接單。市場對供應擾動的預期升高，一方面受到青海地區大廠降負荷的影響，另一方面，環保督察的啟動也對主要產區產生了一定的影響。
總體而言，短期內純堿期貨價格仍將保持偏強運行。然而，考慮到當前市場新增驅動有限，未來產能壓力較大，純堿供需結構變化較為敏感，因此需謹慎對待市場情緒的可能轉變風險。繼續關注西北地區裝置負荷調整、環保政策變化以及行業新增產能投放情況。
