近期化工市場在需求層面整體延續相對較弱的狀態，但2023年下旬以來出現了一定的翹尾行情，開工下降、庫存保持低位以及油價的階段性上漲成為影響市場變化的核心因素。
【低庫存對沖需求復蘇壓力 油價變化成為此階段影響石化市場波動的重要變量】
【成本下挫，化纖行業價格相對穩定】
【12月以來，非常規因素支撐聚烯烴市場價格】
（1）低庫存對沖需求復蘇壓力 油價變化成為此階段影響石化市場波動的重要變量（2024.1.3）
2023年年末化工市場漲后有所回調，前期原油上漲及供給端收縮加劇，先后成為支撐市場價格上漲的核心驅動。不過在2023年的最后三個交易日連續小幅收跌之后，化工市場上漲動能有所弱化。此外，由于正值消費淡季，且春節前的備貨動作尚未啟動，石化產品在消費端整體表現平淡，并且前期價格上漲之后的成本傳導遭遇一定阻力，對于市場的持續上漲也造成了一定壓力。
在需求缺乏支撐及盈利欠佳的情況下，化工行業開工保持在相對較低的水平，因此行業累庫壓力不大。截止到2023年12月29日當周，卓創資訊化工行業庫存指數位于99.25，處于年內次低點，一定程度上對沖了需求復蘇緩慢的壓力，原油價格在當前背景下成為影響市場變化的重要變量。紅海軍事沖突將國際油價盤中推高2%以上，但是對經濟擔憂和對歐佩克+減產質疑，新年后第一個交易日歐美原油期貨收盤下跌，并且已連續四個交易日出現下跌。近期紅海事件擾動，對原油的影響更多的集中在情緒端，對原油基本面影響不大，并且基本面繼續維持偏弱局面，在沒有更進一步利好的支撐下，原油盤面上方空間有限，短線則要繼續留意再度向下回踩年內底部支撐的風險。綜合而言，在原油震蕩趨弱，需求束縛及成本傳導能力有限的情況下，化工市場很難出現趨勢性的上漲行情，短期謹防前期沖高后的回落風險。
（2）成本下挫，化纖行業價格相對穩定（2024.1.3）
12月下旬以來，原油價格上行對化纖產品價格上漲形成一定支撐，從化纖原料到產品端均實現了不同程度的上漲。不過目前來看，紅海事件導致的原油價格溢價已經消退，后期價格的主要邏輯仍在基本面方面，供需的邊際變化將是影響油價變化的核心邏輯。地緣因素階段性緩解、對減產存疑，以及對需求疲軟的擔憂造成原油已連續四個交易日下跌，當前原油價格降至70美元/桶左右位置，對于化纖市場的支撐力減弱，市場運行趨于穩定。后期來看，進入1月份后，較高的庫存壓力及臨近春節工廠放假，或導致各環節開工下降，進而需求面臨收縮，價格小幅回落的可能性較大；下旬存在一定的節前備貨預期，或導致價格階段性回升，整體來看化纖行業在成本及基本面的博弈下，1月份或呈現V型走勢。
（3）12月以來，非常規因素支撐聚烯烴市場價格（2024.1.3）
近期聚烯烴市場有所回暖，供應端收縮疊加紅海事件影響預期支撐聚烯烴市場價格。首先是供應端，12月以來，聚烯烴的開工負荷率有所下滑，PE在12月7日當周開工負荷率為85.23%，12月28日當周下滑1個百分點;同期PP開工負荷率下滑3.9個百分點。影響原因體現在齊魯石化、中天合創等石化企業計劃外停車，整體檢修損失量有所增加，給予了來自基本面的支撐。其次是預期端，紅海事件的發生帶來了短期能源價格的上漲，此外還增加了遠期能源價格的不確定性，導致聚烯烴下游行業產生了一定的成本控制風險，形成了短期的采買原料需求。綜上來看，非常規因素導致了短期聚烯烴價格上漲，而對于后市來說，這些因素都不足以支撐持續性的價格上漲。原油市場價格已經會吐前期漲幅，聚烯烴非計劃外的檢修并非長期停車，后期隨著裝置重啟將重新形成供給端的壓力。此外，需求端仍然是制約聚烯烴市場的最主要因素，絕大多數聚烯烴下游行業例如塑編、管材、農膜等的開工負荷率均處于下滑階段，因此經過前期非常規因素支撐下的上漲之后，短期聚烯烴市場價格有下跌風險。
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