導語：春節開年，純堿市場沉浸在供應增量預期下，市場價格持續下滑，據隆眾資訊統計，2024年1季度，華東重堿送到均價2318元/噸，環比下滑15.68%，伴隨著純堿市場價格持續回落，供應面開始進入多變狀態，同時3月以來玻璃的持續點火帶動下，純堿供需差收窄轉而進入震蕩狀態。
2024年1季度，國內純堿華東市場輕質純堿出廠均價在2210元/噸，重質純堿送到均價2318元/噸，環比上季度均價分別下降13.44%及15.68%，見圖1。
1季度國內純堿市場下行，主要是原因是市場提前消化純堿增量預期導致，2023年純堿產能增加540萬噸至3870萬噸/年，進入2024年純堿供應繼續增量，截止20240405，全國純堿產能已經達到3930萬噸/年，日產量突破10萬噸。據隆眾數據監測：1季度重質純堿產量在533.60萬噸，環比上季度增加7.33個百分點。供應增量而需求謹慎的狀態下導致純堿庫存持續增加，據隆眾資訊統計，截止20240331，中國純堿庫存83.36萬噸，其中輕堿36.36萬噸，重堿47萬噸（見圖2）。
圖1 國內純堿企業庫存對比圖
伴隨著純堿價格的持續回落，純堿行業的利潤也出現了明顯壓縮，1季度聯產法（雙噸）利潤平均在806.79元/噸，環比下跌36.95%；氨堿法利潤平均在536.66元/噸，環比下跌42.04%（見圖3）。
圖2 純堿不同利潤走勢對比圖
利潤的萎縮限制了純堿行業生產的積極性，進入2季度，純堿裝置進入多變狀態，雖然純堿裝置多數集中在夏季檢修，但利潤偏低的局面也使得檢修不確定性增加。在4月份，部分企業檢修或減量運行，同時4月份河南及江西也有純堿總計60萬噸裝置擴產，因此預計2季度純堿整體損失量環比相對有限。
表 國內純堿企業檢修計劃表
就下游需求來看，2季度或有兩條浮法玻璃產線（共1200噸日熔量）存在放水冷修，但光伏玻璃2季度有15條產線（總16900噸日熔量）計劃點火，僅1條800噸產線存冷修預期，因此預期2季度重堿需求存在增量預期。
綜合上述來看，預計2季度國內純堿供需情況或較1季度改善，但考慮產能基數較大以及尚有部分進口貨源到港，因此純堿市場上探也存在難度，整體或處于偏穩震蕩狀態。
