近期，純堿市場持續走低，市場在需求下滑及信心不足的雙重影響下，市場成交重心不斷下移，截止8月16日，華東地區輕堿出廠價格1750-1800元/噸，重堿出廠1800-1850元/噸。傳統檢修已過大半，后市雖有個別裝置計劃檢修，但在高供應、低需求下，純堿檢修力度影響有限，市場短線內提振力度不足，或延續弱勢調整。
近期純堿市場關注點：
1、純堿裝置運行狀況及檢修預期。
2、純堿新裝置的投放進度及運行時間。
3、下游企業庫存量及補庫計劃。
4、純堿進出口情況。
5、下游盈利情況及產線運行。
截止8月16日，沙河地區純堿市場價格多在1750-1800元/噸上下波動。周內，純堿供應下降明顯，但玻璃行業亦有產線放水冷修，供需均減量下，重堿供需差仍呈現累庫狀態。且后市信心不足，下游企業拿貨不溫不火，在缺乏強勁利好支撐下，純堿市場延續弱勢。
從重質純堿供需兩端表現來看，周內重質堿產量39.86萬噸，環比減少3.55萬噸；全國浮法玻璃產量117.96萬噸，環比-0.67%；光伏玻璃在產產能75.56萬噸，環比-1.51%。供需均減量運行，供需差累庫幅度放緩。
預測：短期純堿裝置開停并存，雖有個別裝置檢修，但檢修力度有限，高供應的壓力難以有效緩解。四季度新裝置存投產預期，市場預期不佳，在企業仍有一定利潤下，企業生產意愿仍存。供大于求的格局下，預計本周庫存或小幅累庫。
1、堿廠檢修力度有限，供應高位調整
周內，純堿裝置減量運行，供應下降明顯。其中，銀根化工減量運行、安徽紅四方停車檢修、河南金山裝置小幅調整、內蒙古化工恢復運行，綜合產量震蕩下滑。周內純堿產量68.04萬噸，環比減少6.35萬噸，跌幅8.53%。
本周來看，下旬純堿企業有檢修計劃，個別企業產量逐步恢復，本周整體來看純堿產量及開工預期增加趨勢，預計產量71萬附近，開工率85+%。從檢修的計劃看，月底和下月初期企業有檢修預期。近期，價格陰跌，及情緒弱等影響，新訂單接收一般。
表2 國內各地區純堿周度產量表
2、企業庫存高位震蕩
周內，純堿企業發貨前期訂單，產銷弱平衡，企業庫存小幅累庫。截止2024年8月15日，上周國內純堿廠家總庫存114.83萬噸，較前周四增加0.44萬噸，漲幅0.38%。其中，輕質純堿59.70萬噸，環比減少0.48萬噸；重質純堿55.13萬噸，環比增加0.92萬噸。去年同期庫存量為16.47萬噸，同比+98.36萬噸，漲幅597.21%。
當前，純堿盤面價格震蕩調整，現貨價格成交重心下移，下游存貨意向不佳，剛需補庫為主。截止8月15日，交割庫庫存47+萬噸。
3、待發訂單環比下降
當前，純堿企業待發訂單環比下降1.62天至10.19天。純堿市場成交氣氛不佳，下游觀望謹慎，多以低價、少量按需采購居多。市場信心不足下，下游企業多延續隨用隨采。
預測：近期，下游玻璃行業盈利一般，個別產線放水冷修，對純堿多保持剛性需求。本周浮法玻璃無明顯波動，光伏有產線堵窯口減產計劃。綜合來看，玻璃行業產線小幅波動，但行業利潤表現一般，對原料多保持剛需為主。
1、下游價格弱穩震蕩
說明：
價格單位：元/噸
產量周期：周產量（上周五到本周四）
開工率全周期：周開工率（上周五到本周四）
取價區域：華東市場
玻璃取價區域：全國均價
截止2024年7月18日，中國聯堿法純堿理論利潤（雙噸）為399.10元/噸，環比下跌17.50元/噸。主要成本端煤炭價格窄幅下行，但純堿價格延續弱勢走低，故聯產法利潤下移。中國氨堿法純堿理論利潤170.43元/噸，環比下跌76元/噸。周內成本端焦炭價格窄幅下移，而純堿價格下跌明顯，導致利潤大幅下跌。
據隆眾資訊生產成本計算模型，其中以天然氣為燃料的浮法玻璃周均利潤-209.69元/噸，環比增加5.00元/噸；以煤制氣為燃料的浮法玻璃周均利潤37.54元/噸，環比增加9.80元/噸；以石油焦為燃料的浮法玻璃周均利潤152.46元/噸，環比增加7.15元/噸。
2、下游產線窄幅波動
浮法玻璃：上周國內浮法玻璃現貨市場成交重心繼續下滑。華東、華中、華南地區部分下游備貨尚可下，區域庫存下降，其他區域整體表現一般。本周預計平湖旗濱設計產能860噸/日產線出玻璃，暫無產線明確放水的情況下，周度產量上或有增加，需求上暫無明顯利好支撐，而下游經過本輪補貨后，采購積極性有所放緩，本周或會進入庫存消化階段，企業降庫為主下，市場價格或繼續存下滑風險。
光伏玻璃：上周國內光伏玻璃市場冷修1條，產能減少1000 噸/日，除冷修外，近期多家企業采取了堵窯口的手段來減少產量，減輕自身供給壓力，據統計，堵窯口涉及產能大約在 1500 噸/日左右，供給面減量較多；預計未來仍有企業存冷修或減產的可能，另外多家企業新線具備點火條件，但是短期內暫無計劃投產，綜合來看未來供給預計持續下滑。截至上周四，全國光伏玻璃在產窯爐117座，在產產線共計507 條，在產日熔量106894噸，環比-1.70%，同比+18.56%。
表3 下游對重質純堿周度消費對比
3、下游浮法玻璃庫存重心上移
截止到20240815，全國浮法玻璃樣本企業總庫存6743萬重箱，環比+7.4萬重箱，環比+0.11%，同比+64.19%。折庫存天數29.2天，較上期+0.5天；本期日度平均產銷率轉弱，行業轉為累庫狀態。華北市場整體不溫不火，下游采購謹慎，多數廠家出貨一般，庫存增長。華東市場上周供應端下降，疊加小部分企業提漲促銷，部分企業庫存下降。華中市場企業間出貨不一，部分企業價格優勢尚可，庫存下降，部分延續累庫狀態。華南區域近期受周邊產線停產及改色刺激下，下游逢低采購，多數企業產銷較高下，整體庫存仍呈下降趨勢。西北區域出貨情況不一，陜西部分庫存輕微下滑，其它小幅增加；西南區域云貴部分出貨尚可，四川累庫及去庫現象并存。
表4 國內重堿供需平預期
供應：裝置窄幅波動，供應高位調整
國內純堿裝置震蕩調整，個別企業存檢修預期，影響力度有限，供應仍處高位。從趨勢看，下旬純堿企業有檢修計劃，個別企業產量逐步恢復，本周整體來看純堿產量及開工預期增加趨勢，預計產量71萬附近，開工率85+%。
需求：采購謹慎，剛需為主
下游企業裝置大穩小動，對純堿需保持剛性需求，下游玻璃企業個別產線已放水冷修，后市光伏仍有冷修預期。下游企業心態謹慎，對純堿補庫多低價剛需采購為主。
結論（短期）：純堿供應震蕩調整，庫存居高不下，下游企業補庫謹慎，堿廠新訂單接收一般，若無消息指引，預計短期純堿市場低位震蕩。
結論（中長期）：純堿檢修結束后，供應端面臨增量，且新產能存投產預期，供應端將持續高位。下游企業亦是低位震蕩，承壓調整，整體表現不佳，對原料采購剛需為主。從趨勢看，供大于求的局面難以有效緩解，純堿中長期難言樂觀。
風險提示：純堿裝置變動、企業新訂單、庫存及進出口變化、新裝置投產、下游原料庫存變化。
