河南金山化工集團

國內復合肥秋季市場掃尾，需求后延的特征再次顯現，臨近用肥經銷商補貨積極，發運氛圍有所改觀，但可持續時間有限，市場將進入新一輪調整期。

開工、庫存下滑

2024年三季度至今國內復合肥產能利用率先升后降，高點僅在44.42%，相較于2023年同時期高點53.02%下滑8.6個百分點，且2024年高點持續時間較短，這意味著秋季小麥肥期間復合肥企業產量同比有所下降。而與此同時復合肥成品庫存卻在一路走高，市場遲遲不啟動，影響了大部分業內心態。

而農時臨近，剛需顯現，小麥肥需求缺口逐步補充，當前企業發運情況較前期有所好轉，樣本企業庫存也出現明顯下滑，預計10月底季節肥庫存多已降至低位，企業進入低庫操作階段。

主要原料價格仍在震蕩，幅度有所收窄

節后回來，原料中氮肥走勢偏弱，而磷酸一銨、氯化鉀表現了上行趨勢，不過相對前期幅度有所減少。當前業內對原料中期走勢仍持觀望態度，因其多還受宏觀、供需、出口政策以及其他不可預料因素影響，故而后續冬儲期間謹慎操作也會持續進行。

終端糧食收益欠佳，是否影響用肥

雖國慶節后主糧中玉米價格有所反彈，但對比往年今年價格偏低成為定局，那么終端收益欠佳從預期看將會影響用肥。在糧食安全大背景下，種植面積不會有較大變化，雖終端用戶會減少高價肥料使用，但用肥剛需是存在的。目前復合肥性價比相對可以，因此預期用量不會較大調整。

華北小麥肥再有一周時間將收尾結束，目前部分企業重點有所向冬儲傾斜，且兩河地區部分高塔企業也針對小麥追肥出臺價格，預計復合肥市場將逐步向冬儲過渡，我們將持續監測各影響因素變化。