當前伴隨著秋季肥的結束，下游支撐有限，新單也多零星小單，對市場行情提振有限；供應面雖有企業裝置檢修，但整體日產依舊高位，基本面弱勢難改，行情多延續震蕩整理運行為主。
近期尿素市場關注點：
1.期貨升水現貨，市場跟進謹慎；
2.裝置檢修影響，日產小幅減少；
3.庫存繼續增加，企業承壓出貨；
4.場內利好有限，市場情緒主導；
一、 供需面暫無較大變化 行情僵持整理
本周期國內尿素市場橫盤整理為主，截止本周四山東中小顆粒主流出廠1750-1800元/噸，均價環比持平。本周尿素供需繼續呈現寬松趨勢發展，隨著秋季肥市場收尾，復合肥開工率繼續下降，復合肥及農業對尿素的剛需逐漸走弱。工業方面，山東、河南、河北等地局部環保預警升級，工業需求不溫不火推進，難以支撐供需平衡。尿素工廠新單推進緩慢，外發為主的尿素企業庫存上漲為主。而期貨價格升水現貨，部分貨源暫時被鎖定，尚未集中沖擊市場，故行情多窄幅調整為主。進入11月份后，儲備需求繼續擇機入場，復合肥開工率或有望小幅回升，但較高的庫存水平繼續使得尿素行情承壓，市場情緒不穩，不排除仍有一波下行行情。
據隆眾數據，本周（20241024-1030）供需差環比上漲42.26%，企業庫存上漲7.88萬噸。本周期現貨行情繼續偏弱運行，預期支撐未至，市場情緒不穩，基本面短時偏寬松，行情暫時窄幅波動。山東尿素企業報價小幅下調，截止周五現貨價格環比下跌0.56%至1730-1790元/噸。
二、企業裝置檢修、故障影響，日產有所下降
1、檢修故障并存，日產小幅下降
本周期部分企業檢修：河南晉開化工、山西潞安、湖北潛江金華潤、山西天澤煤化工。本周期恢復的企業：新疆玉象胡楊化工、山東潤銀生物化工。本周期中國尿素產能利用率84.44%，環比跌0.78%，比同期漲2.62%。
預計，下周國內尿素日產預期在18-18.6萬噸之間。
2、尿素企業出貨承壓，庫存繼續增加
截至2024年10月30日，中國尿素企業總庫存量125.14萬噸，較上周增加7.88萬噸，環比增加6.72%。國內尿素企業庫存繼續上漲，外發為主的部分區域企業庫存依舊上漲為主，近期尿素價格低位波動，少數企業因裝置停車庫存下降，另外部分企業僅維持產銷平衡，去庫依舊緩慢。
下周，國內尿素樣本企業總庫存量預計：125-130萬噸附近，較本周窄幅波動上漲。部分西北、華北等外發企業庫存仍有小漲趨勢，少數尿素企業停車或一定程度放緩累庫趨勢。
3、前期訂單兌現，新單簽訂一般
截至2024年10月30日，中國尿素企業預收訂單天數7.76日，較上周減少1.3日，環比減少14.35%。本周期國內尿素企業訂單呈現下降，尿素價格低位震蕩，企業整體新單預收不溫不火，前期訂單陸續兌現下，訂單天數逐漸減少。
下周，國內尿素樣本企業主流訂單天數預計：7-8日附近，較本周訂單變化較小。下游剛需不溫不火，貿易商及下游終端多逢低儲備采購為主，尿素企業訂單多維持一周附近。
4、出口依舊嚴格，港存窄幅波動
截止2024年10月31日(第44周），中國尿素港口樣本庫存量：22.3萬噸，環比增加0.4萬噸，環比漲幅1.83%。本周期主要煙臺港部分大顆粒零星貨源進港，其他港口未見明顯變化，整體港口庫存量窄幅上升。
下周，國內尿素樣本港口總庫存量預計：22-23萬噸左右，較本期數量窄幅波動。雖印度發布新一輪招標，但出口方面政策無松動跡象，業者集港意愿不高，預計短期港口庫存窄幅波動。
三、下游廠貿剛需跟進 需求支撐有限
本周尿素供需繼續呈現寬松趨勢發展，隨著秋季肥市場收尾，復合肥開工率繼續下降，復合肥及農業對尿素的剛需逐漸走弱。工業方面，山東、河南、河北等地局部環保預警升級，工業需求不溫不火推進，難以支撐供需平衡。
1、復合肥開工繼續下滑
2024年第44周(20241025-1031)，本周國內復合肥產能利用率繼續下滑，據隆眾資訊統計在26.91%，較上周下降2.83個百分點。
各主產區來看，山東及河南地區因局部環保等原因出現限產或停車現象，現在發運情況一般，企業排產有限，產能利用率繼續下滑；湖北企企業減負荷明顯，主因冬儲收款推進緩慢，部分對原料預期信心不足導致；蘇皖企業負荷穩中小幅下降，秋季肥部分能持續至下月上旬，當前補倉走貨中；西南局部廠家也存在減產現象，東北區域現開工企業不多，部分計劃延遲到11月份。
關注冬儲推進情況，若無強勢利好，需求或繼續延后，因此企業下周期排產不足，產能利用率維持低位。
2、三聚氰胺開工窄幅提升
本周（20241025-1031），中國三聚氰胺周均產能利用率61.35%，較上期增加2.62個百分點。本周期內，山東、新疆地區產能利用率提升，河南、河北、山西、四川、湖北地區產能利用率下降。
四川美豐現已恢復，奎屯錦疆陸續重啟，下周三聚氰胺產能利用率提升，預計下周周均產能利用率或在63%左右。
四、尿素價格低位整理 利潤窄幅波動
本周期產業鏈利潤呈下行趨勢；尿素價格弱穩運行，利潤窄幅下行。下游復合肥、三聚氰胺利潤均有下降。
1、原料均價下行，利潤下降
截止2024年10月31日(第44周），中國尿素樣本企業理論利潤小幅下探。煤制固定床工藝理論利潤為-461元/噸，較上周下調20元/噸。煤制新型水煤漿工藝理論利潤為60元/噸，較上周持平。氣制工藝理論利潤50元/噸，較上周下調20元/噸。主要原因：本周煤炭、氣頭成本基本保持穩定，尿素主流價格窄幅走低，企業利潤也隨之下行。
尿素預估：因為參考晉煤價格，而晉煤價格偏高，所以參考實際市場煤炭價格，推算主流區域行業成本水平，固定床完全成本大約1800-2000元/噸上下，新型煤氣化完全成本1700-1800元/噸附近，而對應主流區域企業的利潤水平，大約負100-正200元/噸左右。
下周，國內尿素樣本利潤預計：固定床工藝-481元/噸左右，較本周價格下調；新型煤氣化工藝為50元/噸左右，較本周變動不大；氣制工藝為30元/噸左右，較本周變動有限。
五、短時市場供需主導 價格整理運行
1、 供應方面：下周國內尿素日產預期在18-18.6萬噸附近，日均產量較本周小幅下降。
2、 需求方面：進入11月份復合肥開工率會小幅回升，部分企業增進對尿素的采購需求；部分地區環保預警解除后，工業需求小幅提升。
3、 庫存方面：部分西北、華北等外發企業庫存仍有小漲趨勢，少數尿素企業停車或一定程度放緩累庫趨勢。
4、 原料方面：煤炭價格穩定運行、天然氣價格維持平穩，成本面延續穩定。
結論（短期）：當前儲備需求將不斷根據價格水平擇機補倉。不過尿素企業及社會庫存遠高于同期水平，行情仍有承壓下行趨勢。
結論（中長期）：尿素供應仍處較高水平，需求方面跟進相對緩慢，短時市場內情緒變化或對行情預期產生一定影響，預計行情多整理運行為主，價格波動空間相對有限。
