企業檢修開始，供應下降，近期新低，但市場情緒消退，成交減弱，現貨價格陰跌，新訂單接收放緩。從裝置的檢修時間看，月底預期開工及產量呈現增加趨勢。
近期純堿市場關注點：
1、純堿成交情況及待發訂單。
2、新裝置投放后，產量落地預期。
3、下游庫存量及裝置運行情況。
4、純堿進出口情況。
5、純堿企業庫存及檢修計劃。
隨著檢修的如期而至，產量及開工下降。臨近中旬，后續檢修企業預期即將恢復，市場交易供應增預期。以及新裝置投產后，即將提升產量或出產品，后市純堿供應進一步提升。
1、裝置檢修，開工及產量下降
圖1 國內純堿開工率走勢圖 來源：隆眾資訊 圖2 國內純堿產量走勢圖 來源：隆眾資訊
截止到3月13日，純堿產量67.95萬噸，環比減少1.84萬噸，跌幅2.64%。其中，輕質堿產量31萬噸，環比減少0.72萬噸。重質堿產量36.95萬噸，環比減少1.12萬噸。純堿綜合產能利用率81.10%，上周83.29%，環比下跌2.19%。其中氨堿產能利用率84.57%，環比下跌2個百分點，聯產產能利用率81.89%，環比減少4.63個百分點。
預測：裝置檢修影響遞減，后續預期供應增加。期貨價格下跌，情緒減弱，期現貨源拋售，價格優于企業，成交增加，對于現貨有一定沖擊。堿廠新訂單接收不溫不火，企業價格明穩暗降。
1、純堿庫存下降預期
裝置檢修，個別企業庫存下降明顯，大部分企業產銷基本取向平衡。當前，純堿整體庫存高位，集中度較高。新訂單接收一般，且后續供應提升，預計庫存降幅放緩，面臨累庫風險。隆眾資訊數據監測，
截止到3月13日，國內純堿廠家總庫存173.52萬噸，較周一減少0.36萬噸，跌幅0.21%。其中，輕質純堿84.72萬噸，環比增加0.72萬噸，重質純堿88.80萬噸，環比減少1.08萬噸。較上周四減少2.47萬噸，跌幅1.40%。其中，輕質純堿84.72萬噸，環比減少0.81萬噸；重質純堿88.80萬噸，環比減少1.66萬噸。
圖3 國內純堿廠庫庫存走勢圖 來源：隆眾資訊
2、社會庫存增加趨勢
最近，期貨價格下跌，期現價格成交改善，下游盤面點價增加，場內提貨。交割庫陸續到貨，總量呈現增加趨勢。傳統貿易商庫存較低，保持按需采購為主，低價適量采購，做庫存意向不高，高價出貨緩慢。截止到3月6日，交割庫庫存45+萬噸。
圖4 國內純堿社會庫存走勢圖 來源：隆眾資訊
3、堿廠待發增加
初期，堿廠檢修預期及期貨價格上漲，期現價格高，難以成交。隨著期貨價格的下跌，期現價格優勢，市場貨源外庫，沖擊現貨，導致堿廠訂單跟進放緩，現貨價格松動，高價抵觸。截止到3月13日，純堿企業待發訂單13+天，訂單下降趨勢。
圖5 國內純堿企業訂單走勢圖 來源：隆眾資訊
4、現貨價格提振，盈利狀況改善
煤炭價格持續陰跌，燃料成本下降。純堿現貨有所提升，以及聯產企業副產品氯化銨價格提漲，純堿行業整體效益水平有所改善。受需求影響，部分企業現貨價格陰跌下行，整體效益有所下降。
圖6 聯產工藝純堿利潤 來源：隆眾資訊 圖7 氨堿工藝純堿利潤 來源：隆眾資訊
預測：下游裝置運行正常，個別行業產能提升，特別是光伏玻璃產能投放，對于純堿消費量有一定拉動預期。此外，浮法玻璃前期點火生產線陸續出玻璃，及后市有生產線點火，預計純堿需求呈現穩步提升階段。對于原材料儲備不積極，按需為主，下游整體效益偏弱。
1、產能穩步增加
國內浮法玻璃現貨市場繼續下跌。國內整體需求啟動遲緩，原片企業出貨多數一般，行業庫存繼續增加，而各地區企業為促進出貨，市場價格相對靈活，整體成交重心下行。浮法玻璃企業開工率76.43%，環比+0.05%。全國浮法玻璃產量110.72萬噸，環比+0.69%。后市來看，下周暫無放水產線，暫時有產線存點火預期，但點火至出玻璃還需要一段時間，所以暫時無產量增加，預計下周浮法玻璃產量維穩。
圖8 浮法玻璃價格走勢圖 來源：隆眾資訊
據隆眾資訊生產成本計算模型，其中以天然氣為燃料的浮法玻璃周均利潤-163.03元/噸，環比下降28.57元/噸；以煤制氣為燃料的浮法玻璃周均利潤58.34元/噸，環比下降12.33元/噸；以石油焦為燃料的浮法玻璃周均利潤-24.53元/噸，環比下降38.57元/噸。
圖9 浮法玻璃利潤變化 來源：隆眾資訊
2、光伏企穩上行，生產線點火增量
光伏玻璃供給增幅較大，其中兩座窯爐點火，新增產能2400噸/日，多個窯口恢復，新增產能750噸/日；預計未來一周行業仍有窯爐存點火預期，行業供給將持續上行。需求端拿貨積極性減弱，一是因前期組件備貨量較大，二是拉漲幅度超出組件廠預期，部分組件廠持觀望態度，導致本周光伏玻璃消費節奏較前期有所放緩，行業庫存降幅減小；預計未來一周此情況有所好轉，下游訂單持續向好，前期備貨逐步消化，對于光伏玻璃需求預計將再度回升。
圖10 光伏玻璃在產日熔量 來源：隆眾資訊
供應端：截至2025年3月13日，光伏玻璃企業開工率為67.86%，環比+0.47%。樣本企業成品庫存折合行業庫存天數33.11天， 行業庫存天數下滑0.45天。全國光伏玻璃在產窯爐95座，在產產線共計421條，在產日熔量89970 噸/日。
本周重點關注：新產能產量釋放、純堿檢修損失量、現貨價格調整、訂單接收量、下游的生產情況及原材料庫存。
供應：純堿產量先降后漲
近期，純堿企業檢修執行，供應下降，后續有企業加入檢修行列，產量依舊受影響，短期產量難有太大提升空間。隨著檢修企業的結束，供應逐步增加，以及新裝置量產。
需求：產能釋放，需求增加
對于下游而言，裝置運行基本正常，純堿消費穩定，有行業產能增加，純堿需求呈現一定增加趨勢。其中，浮法及光伏行業本身依舊面臨需求壓力，預期產能釋放量及時間存在不確定性。
結論（短期）：純堿供降需增加，現貨走勢堅挺，但高價成交一般，且期貨價格回落，情緒交易完成。期現貨源沖擊現貨，新訂單接收減弱，純堿走勢震蕩偏弱，價格陰跌。
結論（中長期）：檢修結束，供應恢復，貨源依舊處于寬松局面。下游需求穩步提升，個別行業產能釋放。考慮目前依舊有堿廠限產，后續一旦有利潤，預計會提升負荷，整體看依舊處于供強需弱局面，預計中長期純堿價格驅動有限，供強需弱局面難以解除。
風險提示：新增產能量產、期貨價格、情緒波動、企業訂單、庫存變化、價格調整、突發因素
