本周純堿供應震蕩下行，有企業裝置停車檢修，下游玻璃行業有點火產線，需求端穩步提升。供減需增，尤其重堿供需差微幅去庫。然純堿供大于求的格局未有改善，庫存持續高企，且下游對純堿高價存抵觸，采購積極性不佳，純堿現貨價格重心穩中偏弱。
近期純堿市場關注點：
1、本周國內純堿產量67.95萬噸，環比-2.64%。
2、本周國內純堿產能利用率81.10%，環比-2.19%。
3、本周全國浮法玻璃產量110.72萬噸，環比+0.69%。
4、本周全國光伏玻璃在產產能61.83萬噸，環比+3.55%。
5、本周純堿企業庫存173.52萬噸，環比減少2.47萬噸，跌幅1.40%。
本周江蘇井神、河南金山等裝置停車檢修，供應縮減，但下游對新價格存抵觸情緒，成交表現疲軟，在需求低迷的影響下，盤面價格下跌后，低價適量補庫成交，純堿現貨價格成交靈活。截止3月13日，沙河地區純堿市場價格多在1400元/噸上下波動。
從重質純堿供需兩端表現來看，周內重質堿產量36.95萬噸，環比減少1.12萬噸，跌幅2.94%；浮法玻璃周產量110.72萬噸，環比+0.69%；光伏玻璃周度在產產能61.83萬噸，環比+3.55%。純堿自身供應繼續下降，需求增加，重堿供需差縮減，個別小幅去庫。
表1 國內重質純堿周度供需平衡表
預測：近期純堿裝置震蕩下行，部分企業按計劃檢修，供應下降明顯，月底前暫未有新增檢修預期，4月份有裝置計劃檢修，短期預計供應低位后逐步恢復。
1、設備停車檢修，供應低位震蕩
本周純堿企業部分裝置按計劃進入檢修狀態，江蘇井神、江蘇實聯、河南金山減量運行，博源銀根延續減量運行；且前期山東海天、山東海化、唐山三友、安徽德邦、冷水江、甘肅金昌等裝置延續減量運行。周內純堿產量降至67.95萬噸，環比減少1.84萬噸，跌幅2.64%。
下周來看，純堿企業檢修持續，開工及產量繼續下降，預計下周產量64+萬噸，開工率77+%，預期月底開工逐步提升。
表2 國內各地區純堿周度產量表
2、企業庫存呈現下降
周內純堿企業發貨前期訂單，疊加供應下降，企業庫存量震蕩下行，但庫存仍處較高水平。截止2025年3月13日，國內純堿廠家總庫存173.52萬噸，較上周四減少2.47萬噸，跌幅1.40%。其中，輕質純堿84.72萬噸，環比減少0.81萬噸；重質純堿88.80萬噸，環比減少1.66萬噸。去年同期庫存量為87.04萬噸，同比+86.48萬噸，漲幅99.36%。
近日，純堿盤面價格震蕩下行，期現商成交緩和，部分貨源轉移到交割庫，致使庫存量增加。截止3月13日，交割庫庫存45.23萬噸。傳統貿易商庫存量不高，基本保持剛需采購，成交靈活。
3、待發訂單下降
前期在企業價格上調前，部分下游企業低價補庫，新價格上調后，業內情緒謹慎，新訂單成交較為一般。截止3月13日，純堿待發訂單小幅下降至13.04天，較上周減少0.31天。
預測：下游玻璃行業震蕩調整，周內浮法玻璃運行相對穩定，兩條前期點火產線開始出玻璃，供應量呈現增長趨勢；光伏玻璃波動頻繁，有兩條新產線點火，多個窯口恢復，供應增加明顯。產線雖有增加，但下游企業對純堿采購基本延續剛需。
1、下游市場震蕩調整
說明：
價格單位：元/噸
產量周期：周產量（上周五到本周四）
開工率全周期：周開工率（上周五到本周四）
取價區域：華東市場
玻璃取價區域：全國均價
截止2025年3月13日，中國聯堿法純堿理論利潤（雙噸）為260.10元/噸，環比增加66.50元/噸。周內純堿原料價格及自身價格均有所調整，其中煤炭價格微幅上行，但原鹽價格呈現下跌，重質純堿價格成交有所松動，但副產品氯化銨價格上調，綜合調整下，純堿利潤震蕩增加。中國氨堿法純堿理論利潤-51.42元/噸，環比增加0.1元/噸。周內成本端焦炭價格小幅下跌，而純堿價格延續穩定，成本端微幅波動下，利潤整體影響不大。
據隆眾資訊生產成本計算模型，其中以天然氣為燃料的浮法玻璃周均利潤-163.03元/噸，環比下降28.57元/噸；以煤制氣為燃料的浮法玻璃周均利潤58.34元/噸，環比下降12.33元/噸；以石油焦為燃料的浮法玻璃周均利潤-24.53元/噸，環比下降38.57元/噸。
2、下游產線存點火預期
浮法玻璃：下周暫無放水產線，暫時有產線存點火預期，但點火至出玻璃還需要一段時間，所以暫時無產量增加，預計下周浮法玻璃產量維穩。需求端，終端工程類開工不及預期，下游訂單多數不足，整體消化原片庫存能力有限，部分業者信心不足下，采購原片維持剛需。原片企業整體出貨一般，疊加國內整體產量增加下，貨源相互流通現象加劇，企業價格不斷松動，預計下周國內浮法玻璃現貨市場價格繼續下跌。
光伏玻璃：本周光伏玻璃供給增幅較大，其中兩座窯爐點火，新增產能 2400 噸/日，多個窯口恢復，新增產能 750 噸/日；預計未來一周行業仍有窯爐存點火預期，行業供給將持續上行。需求端拿貨積極性減弱，一是因前期組件備貨量較大，二是拉漲幅度超出組件廠預期，部分組件廠持觀望態度，導致本周光伏玻璃消費節奏較前期有所放緩，行業庫存降幅減小；預計未來一周此情況有所好轉，下游訂單持續向好，前期備貨逐步消化，對于光伏玻璃需求預計將再度回升。預計未來一周行業報價仍將維持穩定。截至本周四，全國光伏玻璃在產窯爐 95 座，在產產線共計 421 條，在產日熔量 89970噸/日。
表3 下游對重質純堿周度消費對比
3、下游浮法玻璃庫存震蕩上移
截止到20250313，全國浮法玻璃樣本企業總庫存7025.7萬重箱，環比+70.9萬重箱，環比+1.02%，同比+11.90%。折庫存天數32天，較上期+0.1天。華北地區廠家出貨情況不一，沙河部分廠家存按量優惠，階段性出貨放量，庫存削減，帶動華北地區整體微幅降庫。華東區域周內企業產銷分歧大，部分主要大廠整體產銷平衡以上，去庫明顯，其他微幅漲庫。華中市場本周產銷雖存階段性提升，但持續時間不長，整體庫存仍保持累庫，但較上期累庫幅度縮小。華南區域整體企業出貨一般，下游加工廠剛需采購下消化能力一般，企業庫存仍呈增加態勢。東北區域仍受季節性因素影響，雖有外發，但整體需求不佳下，企業出貨偏弱，整體庫存增加。西南區域浮法玻璃多數時間產銷依舊難以平衡，周內選擇讓價換量，適度帶動部分產銷，周內累庫速度環比略有放緩。本周西北地區浮法玻璃市場需求好轉有限，下游剛需拿貨，廠家庫存變化幅度不大，整體小幅累庫。
表4 國內重堿供需平預期
供應：裝置檢修延續 供應低位震蕩
預計下周國內純堿裝企業檢修延續，其他裝置暫未有明顯波動，預計供應呈現下降，下周產量64+萬噸附近，開工率77+%。
需求：需求增加 備貨延續剛需
下游玻璃行業有產線點火，需求存在增加。但當前下游企業對純堿高價存抵觸情緒，拿貨情緒謹慎，基本隨用隨采為主。輕堿行業有一定原料儲備，對純堿采購亦是有所走弱。
結論（短期）：純堿供應端無明顯變化，延續低位震蕩，重堿供需差處于緊平衡狀態，但企業庫存處于一定高位，下游適量低價補庫，采購情緒謹慎，預計短期純堿市場或穩中偏弱。
結論（中長期）：后市純堿檢修預期較少，且新投產的裝置產量逐步提升，供應恢復下，純堿依舊處于寬松局面。下游部分行業需求增加，但整體供大于求的局面難以有效緩解，市場缺乏驅動，價格難言樂觀。
風險提示：純堿新產能量產、庫存變化、新訂單情況、下游產線波動情況。
