河南金山化工集團

 近期國內尿素市場高位下行，農業需求逐漸進入空檔期，需求呈現小幅走弱趨勢，主產銷區中小顆粒出廠價格跌至1800元/噸附近，復合肥開工率持續下降，農業因干旱少雨，農業備肥需求推后，市場缺乏有利支撐，成交重心不斷下移。基于尿素企業庫存上漲，再次超百萬噸，場內情緒偏空，貿易商多逢低適當補倉，主產銷區尿素價格跌破1800元/噸后，成交重心向1700元/噸靠攏，下游貿易商及終端工業適當增加補倉，隨后外圍市場成交好轉，尿素止跌企穩。

圖2 國內尿素生產毛利及價格走勢圖（單位：元/噸）

數據來源：隆眾資訊

表2 國內尿素及相關產品數據表單

伴隨著主流地區返青肥結束，農業暫時處于空檔期；外圍東北地區臨近種植季，市場走貨量有明顯下降；南方地區旱情影響，水稻用肥需求后延且分散，所以農業需求呈現季節性下降趨勢。而供應依舊充足，單靠工業需求很難維持供需平衡，供需壓力下，行情逐步走低。工廠出貨承壓下，報盤持續走低，利潤空間也在逐漸縮窄。

圖3 國內尿素及復合肥、三聚氰胺開工對比圖

數據來源：隆眾資訊

尿素產業鏈中，尿素保持高位產能利用率水平，多高于80%，而復合肥、三聚氰胺方面產能利用率變化相對明顯，與其銷售季節相關，尿素開工預計在5月份仍處于偏高水平。

表3 國內尿素數據預測表單

圖4 心態調查

數據來源：隆眾資訊

市場人士對于節后心態相對謹慎，61.90%人士對于節后行情觀點偏震蕩為主，但出口傳聞不斷，月底最后一天盤面價格拉漲幅度較大，仍需繼續關注出口政策的落地情況。

根據基本面來看，國內尿素5月產量預期600萬噸附近，較4月份增加約17萬噸，4月份江蘇恒盛投產以及5月份新冀能源投產計劃助推尿素日產走高。需求面，因4月份農業備肥推后，5月農業備肥或逐漸提升。復合肥雖然也有提升空間，但因基層經銷商尚有庫存，整體開工率回升或有限。其他工業需求暫未有較為明顯改善，維持不溫不火態勢。出口方面，出口政策不明，小作文或不斷，但基于供需關系來看，5月份或出現觸底反彈行情，但維持時間或較短，供需仍持寬松發展。預計5月主流區域市場價格1830-1950元/噸（臨沂）。