行業新聞
玻璃企業庫存情況好轉，市場情緒樂觀
2020-06-01
2020年5月29日中國玻璃綜合指數1026.89點，環比上月上漲54.02點，同比去年同期上漲-42.75點；中國玻璃價格指數1038.48點，環比上月上漲55.84點，同比去年同期上漲-51.03點；中國玻璃信心指數980.55點，環比上月上漲46.78點，同比去年同期上漲-9.62點。本月玻璃現貨市場總體走勢符合預期，生產企業出庫情況環比有了明顯的好轉，市場情緒較為樂觀，現貨成交也明顯活躍。經過上個月各個區域現貨價格的大幅度調整，市場銷售價格的競爭優勢已經比較明顯，貿易商和加工企業的采購成本有了相當大幅度的改善。加之下游房地產企業全面復工，采購玻璃訂單的數量也基本恢復到了正常的狀態，各個區域玻璃加工企業的開工負荷明顯提高。總體看全國現貨價格回升幅度比較明顯。五月末全國建筑用白玻平均價格1424元，環比上月上漲77元，同比去年上漲-70元。月末玻璃產能利用率為66.39%；環比上月上漲-1.01%，同比去年上漲-4.70%；剔除僵尸產能后玻璃產能利用率為78.10%，環比上月上漲-1.92%，同比去年上漲-6.79%。在產玻璃產能90102萬重箱，環比上月增加-930萬重箱，同比去年增加-4758萬重箱。月末行業庫存5031萬重箱，環比上月增加-157萬重箱，同比去年增加563萬重箱。月末庫存天數20.38天，環比上月增加-0.42天，同比去年增加3.19天。
宏觀層面根據貝殼研究院向《證券日報》記者提供的統計數據顯示，房企融資意愿強烈。2020年前4個月，房企境內外債券融資累計約5010億元，融資規模較去年同期下降10%；為2019年全年的41%。 “從2019年開始，基本上能用的融資工具都用了。”某房企融資負責人向《證券日報》記者表示，今年開年的時候，公司進行了一筆規模較大的美元債融資，但隨著疫情蔓延，4月份美元債發行幾乎停滯了。下半年面臨償債高峰的房企急于融資還債。品牌房企由于規模較大，負債率也相對較高，需要流動資金的支持，融資的動作也會較為頻繁。
1—4月份，全國房地產開發投資33103億元，同比下降3.3%，降幅比1—3月份收窄4.4個百分點。房地產開發企業房屋施工面積740568萬平方米，同比增長2.5%，增速比1—3月份回落0.1個百分點。房屋新開工面積47768萬平方米，下降18.4%，降幅收窄8.8個百分點。房屋竣工面積19286萬平方米，下降14.5%，降幅收窄1.3個百分點。房地產開發企業土地購置面積3151萬平方米，同比下降12.0%。商品房銷售面積33973萬平方米，同比下降19.3%。4月末，商品房待售面積52255萬平方米，比3月末減少472萬平方米。
上周沙河地區因環保又有2條生產線關停，產能收縮繼續超預期，目前行業產能凈減少約3600萬重箱，占當前在產產能約4%，行業庫存保持快速去化；我們認為，考慮到復產成本及部分生產線窯齡到期，下半年產能有望保持動態平衡，全年來看產能有望保持收縮態勢；從需求端來看，4 月份玻璃表觀需求同比下滑5.5%，環比降幅收窄21個pct，由于庫存快速下滑，預計5月份表觀需求增速將強勢轉正，需求繼續恢復。全年來看，2020 年仍有望進入竣工周期，從部分地產企業公布的2020 年竣工計劃來看，仍保持穩定增長，地產新開工仍有望加速向竣工端傳導提振行業需求，需求會遲到但不會缺席，下半年需求或集中釋放，全年價格或復制去年V 型反轉。而由于今年成本更低，目前純堿價格已跌至1300 元/噸以下，較去年同期下滑500 元/噸以上（純堿價格每下跌100 元/噸，玻璃箱成本節約1 元/重箱）；同時石油焦及煤炭等價格也持續下滑，原燃料價格下行使的企業成本更低，因此價格反彈盈利彈性更大。我們認為，當前行業處于底部反轉向上趨勢剛剛開始，接下來為基本面確定性回升階段，龍頭企業反彈力度十足。
