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行業新聞
【半年報-純堿】止跌共識 初現起色
2020-07-22
2020年，不平靜，不平凡，一場突如其來的疫情席卷了全國上下，中國人民眾志成城、全員抗疫，緊張時期終于過去。回顧上半年，各行各業遭遇重創，作為無機化工之母的純堿行業，企業面臨囚徒困境，庫存“天量”，需求慘淡，惡性競爭，價格一路下跌，行業虧損。檢修集中，庫存持續下降，止跌之聲趨向共識，初現起色。
一、純堿市場“至暗時刻” 價格超跌
圖1國內純堿價格走勢圖
2020年上半年，純堿市場整體走勢呈現L走勢，先降后穩。
一季度，純堿市場走勢低迷，價格先穩后降。春節前，下游備貨，企業庫存表現下降，價格堅挺。隨著備貨時間結束和物流停止，企業出貨速度放緩，產大于銷嚴峻，企業庫存逐漸增加。春節后，疫情影響，下游復工延遲，運費受阻以及企業開工率不減等，導致企業庫存快速增加。下游需求萎靡，有價無市，企業降價出貨，競爭激烈，用價換量，企業虧損。
二季度，純堿市場行情先降后穩，檢修集中，消化庫存。進入二季度，下游復工復產率提升，但開工率低，整體需求同比下降，純堿需求不樂觀，價格仍有下跌。進入5月后，企業檢修和限產計劃密集，產量控制，庫存見頂轉折降庫。隨著企業的檢修，企業庫存有所緩解，部分企業庫存處于合理水平，價格低谷，企業虧損嚴重，止跌共識，廠家穩價出貨，控制低價訂單，漲價心態濃厚，部分企業小幅度提振。2020年截止到6月30日，輕質純堿均價1252元/噸，同比2019年1794元/噸，下降542元/噸，下降30.21%。2020年重質純堿1357元/噸，同比2019年1913元/噸，下降556元/噸，下降29.06%。
二、開工下降 產量減少
圖2 國內純堿開工率對比圖
來源：隆眾資訊
隆眾資訊統計，2020年上半年純堿整體產量1365.44萬噸，2019年產量1400.32萬噸，同比減少34.88萬噸，下降2.49%。2020年上半年純堿整體開工率72.99%，2019年開工率84.57%，同比下降11.58%，主要原因在于部分企業減量生產，裝置檢修，另外部分裝置長期停車，當前包含甘肅金昌、湖南湘潭、江蘇中海華邦、江蘇德邦、遼寧大化、內蒙古蘇尼特。
三、純堿庫存先增后降
圖3 國內純堿企業庫存統計
來源：隆眾資訊
圖4 國內輕重純堿庫存統計
來源：隆眾資訊
隆眾資訊統計，2020年上半年純堿庫存先增后降，庫存創新高，最高庫存171.19萬噸，其中輕質純堿90.78萬噸，重質純堿80.29萬噸。一方面，下游需求受疫情影響，裝置開工率和成品銷售受阻，純堿消耗量下降，采購謹慎，純堿庫存集中于廠家；另一方面，純堿價格持續下跌，買漲不買跌的心態下，下游保持觀望。此外，前期企業裝置開工率高，檢修和減量企業少，產量大，企業庫存持續增加。進入5月份以后，隨著檢修企業的增加，開工率下降，產量減少，價格下探空間有限，部分企業庫存消化。5月下旬庫存出現轉折，庫存持續下降。其一，純堿企業的集中檢修；其二，企業止跌共識，部分企業報價上調；其三，下游低價補庫。
四、疫情影響 純堿需求下滑
2020年上半年，受疫情影響，純堿需求下滑，各主要純堿用戶行業開工率參差不齊。2020年1-4月，日用玻璃全行業主要經濟運行的特點為：產量下降，庫存上升，出口下滑，虧損面提高，行業經濟運行質量下降。其中：1-4月，玻璃包裝容器產量520.57萬噸，累計同比下降8.86%。1-4月日用玻璃制品產量207.71萬噸，累計同比下降7.09%。2020年1-4月日用玻璃制品及玻璃包裝容器產量728.28萬噸，累計同比下降8.29%。2020年1-5月中國合成洗滌劑產量為422.5萬噸，2019年1-5月份產量381.5萬噸，同比增加41萬噸嗎，漲幅10.75%。印染行業訂單量下降，導致企業開工率不足。國內玻璃現貨價格跌跌不休，直至4月下旬價格跌至近年來最低，其全國玻璃均價至1277元/噸。進入5月份，在國內原片企業的齊心拉漲下，終于扭轉了長期4個月的下行局面，直至6月低，全國均價上行至1518元/噸。隆眾資訊數據顯示，2020年上半年，國內浮法玻璃平均價格在1507元/噸，同比上漲0.51%。目前16條放水(產能10950T/D，影響純堿2190T/D），12 條 點火（產能7350T/D，純堿需求增加1470T/D。單日凈減少720噸純堿消耗。2020上半年玻璃產量2786.50萬噸，2019年同期產量2875.81萬噸，同比減少89.31萬噸，下降3.11%。其他下游受到不能程度的影響，訂單和銷售不樂觀，導致裝置開工受到制約。另外，受國外疫情影響，進出口受阻，對于國內市場有一定阻礙。
五、市場低迷 企業虧損運行
圖5 國內聯產純堿利潤圖
來源：隆眾資訊
圖6 國內氨堿純堿利潤圖
來源：隆眾資訊
隆眾資訊統計，2020年截止到6月30日，聯產企業純堿平均利潤8.92元/噸，同比2019年利潤549.92元/噸下降541元/噸。氨堿企業純堿平均利潤-80.36元/噸，同比2019年利潤407.60元/噸下降487.96元/噸。當前，聯產企業利潤-115.93元，氨堿-195.5元/噸。
六、進口增加 出口下降
圖6 國內純堿進口統計
來源：隆眾資訊
圖7 國內純堿出口統計
來源：隆眾資訊
隆眾資訊統計，2020年1-5月份，國內純堿進口量20.01萬噸，去年同期0.41萬噸，進口量同比增加；出口量53.08萬噸，去年同期60.19萬噸，同比減少。主要原因在于今年受疫情影響，出口受阻。當前國內基本復產復工，與其他主要純堿消費體相比，中國的國內純堿市場仍屬于優質市場，國內純堿消費大國，國外形勢局面緊張，導致輸出到中國的量在增加。
七、止跌共識 深跌回暖 供需矛盾 危與機并存
2020上半年悄然已過，對于企業苦不堪言，價格跌至谷底，利潤虧損。過去的已成為回憶，未來仍將可期，下半年序幕開啟，隆眾資訊預計2020下半年純堿市場止跌共識，深跌回暖，需求缺口待修復，供需矛盾依舊，市場仍面臨壓力。
供應有望回升 企業庫存與開工是關鍵
進入5月份，純堿檢修企業增加，開工下降，產量減少，庫存下降。隨著檢修的結束，裝置逐漸恢復生產，雖然部分企業持續減量，但整體開工上漲，產量提升。據統計上半年，國內純堿企業檢修總產能1941萬噸，占有效產能58.61%。當前純堿庫存表現持續下降趨勢，下游剛需用戶低價補貨，以及預售訂單的支撐，部分企業庫存下降明顯，但同比往年總量依舊較大，企業需進一步消耗庫存。另外，個別企業產能下半年小幅度增加。
需求缺口待修復 供需變化定方向
從宏觀來看，房地產仍舊是穩經濟的壓倉石，政策面也將對相關企業給予紓困托底，寬松政策下后期資金流動性或會加速。而受制于合同約束，房地產竣工面積或將延續復蘇態勢，全年數據同比增速轉正可期，玻璃作為房地產業鏈條的中后端產品下半年需求存在向好預期。2020年下半年生產線變動亦頻繁，而“金九銀十”傳統旺季到來，上半年沒有點火的生產線延續到7-8月份集中點火，隆眾數據預測顯示，集中在7-8份點火的生產線有11條，其中占下半年總條數的55%，其預計涉及日熔量在7380噸，占總數的54.95%。但部分生產線也有冷修計劃，預計下半年放水冷修的有14條生產線，及涉及日熔量在9400噸。
對于日用玻璃行業最新情況了解，從5月中旬開始，生產和銷售逐步恢復常態，部分玻璃瓶罐企業開始消化庫存，窯爐點火運行的數量增多，經營情況有所好轉。當前諸多不定因素影響下，下半年織造及印染行業仍將面臨不小的壓力。全球二次疫情的反復，地區管制的收緊，以及國與國之間經濟的復蘇、物流的通行，需求復蘇的進行較為緩慢。其他的下游多數處于飽和狀態，產能和產量變化小，今年疫情的影響，對于化工行業產生一定影響，部分行業裝置開工尚可，但終端銷售訂單不足及價格低，企業盈利下降，對于原料成本控制，供需博弈持續化。
從往年的下半年看，純堿市場表現較好，價格呈現上漲趨勢，個別年份漲幅大，企業庫存量低位，下游需求支撐。2020下半年，純堿市場挑戰無處不在，價格波動難超往年，一方面供應端過剩產能，整體高庫存，另一方面下游需求表現疲軟，產業鏈復蘇緩慢，且進出口有阻力等。總而言之，短期看，純堿市場易穩不易跌，企業積極去庫，擺脫虧損局面。中長期市場變化取決去企業的裝置開工、產量以及庫存變化，下游需求調整以及企業訂單量，進出口狀況。當前，世界正經歷前所未有的困難，幾乎所有國家都受到新冠疫情的嚴重困擾，全球經濟備受沖擊，不穩定不確定因素在原有基礎上顯著增多。
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